২০২৬ সালের এপ্রিল থেকে জুন মাসের মধ্যে হরমুজ প্রণালীতে স্বাভাবিকের তুলনায় অনেক কম নৌ-চলাচল ছিল। ব্রেন্ট তেলের দাম ব্যারেলপ্রতি ১২০ ডলারে পৌঁছেছিল, রুপির দর রেকর্ড পরিমাণ কমে গিয়েছিল এবং অপরিশোধিত পেট্রোলিয়ামের উৎপাদক মূল্য সূচক ৫৮% বৃদ্ধি পেয়েছিল। সেই ত্রৈমাসিকে, ভারতীয় অর্থনীতি ৭.৮% বৃদ্ধি পেয়েছিল, যেখানে মুদ্রানীতি কমিটি ৭% বৃদ্ধির পূর্বাভাস দিয়েছিল। প্রকৃত জিভিএ ৮.২% এবং নামমাত্র জিডিপি ১০.৩% বৃদ্ধি পেয়েছিল। একই ত্রৈমাসিকে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র ১.৫%, চীন ৪.৩% এবং ব্রিটেন ০.৪% বৃদ্ধি পেয়েছিল।

এটি একটি ব্যাপক ত্রৈমাসিক ছিল, তবে সৌভাগ্যজনক নয়। উৎপাদন খাত ৯.২%, নির্মাণ খাত ৭.৭% এবং পরিষেবা খাত ১০.০% বৃদ্ধি পেয়েছিল। মোট স্থির মূলধন গঠন প্রকৃত অর্থে ১১.৯% বৃদ্ধি পেয়েছিল, যা বিনিয়োগের হারকে জিডিপির ৩১.৪% থেকে ৩৪.৩%-এ উন্নীত করেছিল। ব্যক্তিগত ভোগ ৭.১% বৃদ্ধি পেয়েছিল। শুল্ক প্রাচীর এবং যুদ্ধের মধ্য দিয়ে রপ্তানি ১২% বৃদ্ধি পেয়েছিল। সরকারি ভোগব্যয় মাত্র ৪.৩% বৃদ্ধি পেয়েছে, তাই বেসরকারি অর্থনীতিই মূল কাজটি করেছে। তালিকাভুক্ত কোম্পানির পরিচালন মুনাফা ১৯.৩% বেড়েছে, ব্যাংক ঋণ ১৯.৩% হারে বাড়ছে, মোট প্রত্যক্ষ বিদেশি বিনিয়োগ (এফডিআই) দ্বিগুণ হয়ে ৭.৮ বিলিয়ন ডলারে দাঁড়িয়েছে এবং কেন্দ্রের মোট কর রাজস্ব ১৭.৮% বৃদ্ধি পেয়েছে।

বিজ্ঞাপন – পড়তে স্ক্রল করুন

সময়োপযোগী নীতি

এর একটি অংশ এসেছে নীতির হাত ধরে। এই সংকটের সময়েও খুচরা পেট্রোলের দাম লিটার প্রতি ১০৮.৭ টাকা এবং ডিজেলের দাম ৯৮.১ টাকায় স্থির ছিল, ফলে যখন আমদানিজনিত মূল্যহ্রাসের হার ৩০% ছাড়িয়ে যায়, তখন পারিবারিক ভোগজনিত মূল্যহ্রাসের হার ছিল ২.৬%। এফসিএনআর(বি) সোয়াপ উইন্ডো ৬৫.৪ বিলিয়ন ডলার এনেছে এবং রুপির পতনকে পুরোপুরি ধসে পড়া থেকে রক্ষা করেছে। বর্ষা দুর্বল হয়ে পড়লেও, খাদ্যশস্যের মজুত স্বাভাবিক পরিমাণের চেয়ে ৪.৭ গুণ বেশি থাকায় শস্যের দাম স্থিতিশীল ছিল। তেলের দাম কমে যাওয়ায় গত বছরের কর ছাড়ের সুবিধা পরিবারগুলোর হাতে টাকা এনে দিয়েছে। জুন ত্রৈমাসিক এবং ৭ শতাংশের উপরে একটি পূর্ণ বছরের মধ্যে এখন পাঁচটি প্রতিবন্ধকতা রয়েছে, এবং প্রত্যেকটিরই একটি রাজস্ব ও একটি মুদ্রানীতিগত সমাধান আছে।

প্রথমটি হলো তেল। আগস্ট মাসে ভারতীয় বাস্কেটের গড় মূল্য ছিল ব্যারেল প্রতি ৮৯.৭ ডলার এবং প্রধান অর্থনৈতিক উপদেষ্টা কোনো উল্লেখযোগ্য পতনের আশা করছেন না। খুচরা মূল্য অপরিবর্তিত রাখায় কোষাগারের দুবার ক্ষতি হয়েছে, যেখানে প্রধান ভর্তুকি ৩৭.৪% বেড়েছে এবং আবগারি শুল্ক আদায় ২২.৪% কমেছে। রাজস্ব হাতিয়ারটি হলো একটি দ্বিমুখী বাফার হিসাবে আবগারি শুল্ক। দাম বাড়ার সময় এই হ্রাস ধাক্কা সামলে নিয়েছিল। দাম কমার সময় এটি অবশ্যই পূর্ব-ঘোষিত এবং যান্ত্রিকভাবে পুনরুদ্ধার করতে হবে, যাতে পাম্পের দাম অপরিবর্তিত রেখে বাজেট তার ব্যয় পুনরুদ্ধার করতে পারে। সারের ভর্তুকি, যা ৫৭.৬% বেড়েছে, তা পরবর্তী খরিফ মৌসুমের আগে হেক্টর প্রতি হস্তান্তরে পরিবর্তন করা উচিত। মুদ্রানীতিগত হাতিয়ারটি হলো ধৈর্য। মূল্যবান ধাতু বাদে মূল মুদ্রাস্ফীতি জুলাই মাসে ছিল ২.৭%। একটি স্থিতিশীল মূল মুদ্রাস্ফীতির সাথে তেলের ধাক্কা হলো একটি আপেক্ষিক মূল্য পরিবর্তন, মুদ্রাস্ফীতির প্রক্রিয়া নয়, এবং এমপিসি-র উচিত এই বিষয়টি উপেক্ষা করে এগিয়ে যাওয়া।

বিজ্ঞাপন – চালিয়ে যেতে স্ক্রোল করুন

দ্বিতীয়টি হলো বর্ষা। জুনের শেষে বৃষ্টিপাতের ঘাটতি ৩৮% থেকে কমে জুলাইয়ের শেষে ১৩%-এ দাঁড়িয়েছে এবং খরিফ ফসলের চাষের জমি স্বাভাবিকের ৯২%-এ পৌঁছেছে, কিন্তু চারটি অঞ্চলেই ঘাটতি রয়েছে এবং আইএমডি আশা করছে যে আগস্ট ও সেপ্টেম্বরে বৃষ্টিপাত দীর্ঘকালীন গড়ের ৯৪%-এর নিচে থাকবে। মাংস, ডিম এবং মশলার মূল্যস্ফীতি ইতোমধ্যেই ১২%-এর উপরে। আর্থিক হাতিয়ারগুলো হাতে রয়েছে এবং সেগুলো ব্যাপকভাবে ব্যবহার করা উচিত। ওএমএসএস-এর মাধ্যমে এমন পরিমাণে চাল ও গম ছাড়ুন যা বাজার দরকে প্রভাবিত করে। সেপ্টেম্বরের পরিস্থিতি ব্যর্থ হলে এই মরসুমের জন্য ডাল ও ভোজ্য তেলের ওপর আমদানি শুল্ক শূন্যে নামিয়ে আনুন। ঘাটতি থাকা জেলাগুলোতে ভিবি-জি, আরএএম-জি প্রকল্প আগেভাগেই চালু করুন, কারণ জুন ত্রৈমাসিকে গ্রামীণ বেকারত্ব বেড়েছে, অন্যদিকে জুলাই মাসে নতুন প্রকল্পের অধীনে কাজের চাহিদা ৩৯.২% কমেছে। আর্থিক হাতিয়ারটি হলো ডিসেম্বর ত্রৈমাসিকে আরবিআই-এর নিজস্ব ৫.৯% সিপিআই-এর পূর্বাভাস। যদি প্রকৃত ফলাফল মিলে যায়, তবে মূল্যবৃদ্ধি অপরিবর্তিত রাখুন। যদি খাদ্যপণ্যের মূল্য দুই ত্রৈমাসিক ধরে ৬%-এর উপরে থাকে, তবে কাঠামোর প্রয়োজনীয় চিঠি লেখার পরিবর্তে ২৫ বেসিস পয়েন্ট বৃদ্ধি করুন।

রুপির ওপর অতিরিক্ত চাপ সৃষ্টি করবেন না

তৃতীয় বিষয়টি হলো রুপি এবং একে রক্ষা করার জন্য সৃষ্ট অর্থ। ডলারের বিপরীতে ৯৫.৭ রুপিতে পৌঁছে মুদ্রাটি তার মার্চের রেকর্ড অতিক্রম করেছে এবং ৩১শে আগস্ট এফসিএনআর(বি) উইন্ডো বন্ধ হয়ে গেছে। এই ডলারের বিপরীতে ইস্যু করা রুপির কারণেই আগস্ট মাসে দৈনিক তারল্য শোষণের গড় পরিমাণ ছিল ৩.৪৮ লক্ষ কোটি টাকা, যেখানে জুন মাসে তা ছিল ০.৮৯ লক্ষ কোটি টাকা। এর আর্থিক হাতিয়ার হলো স্টেরিলাইজেশন। আরবিআই আগস্ট মাসে পরিবর্তনশীল হারের রিভার্স রেপোর মাধ্যমে ১২.৬৮ লক্ষ কোটি টাকা শোষণ করেছে এবং উদ্বৃত্ত ৩ লক্ষ কোটি টাকার উপরে থাকলে সরাসরি ওএমও বিক্রির মাধ্যমে এই প্রক্রিয়া দীর্ঘ মেয়াদে প্রসারিত করা উচিত, যাতে মুদ্রাকে রক্ষা করার জন্য সৃষ্ট তারল্য ১৫.৪% আমানত বৃদ্ধির বিপরীতে ১৯.৩% ঋণ বৃদ্ধির জ্বালানি না হয়ে ওঠে। বিনিময় হারকে একটি স্থিতিশীল অবস্থায় আনা উচিত এবং রিজার্ভকে তা স্থিতিশীল রাখার জন্য নয়, বরং স্থিতিশীল করার জন্য ব্যবহার করা উচিত। এর রাজস্ব হাতিয়ার হলো ঋণ গ্রহণের ক্যালেন্ডারে শৃঙ্খলা। কর্পোরেট বন্ড ইস্যু কমে ১.৮৮ লক্ষ কোটি টাকায় নেমে আসায়… ২.৯৫ লক্ষ কোটি, সার্বভৌম শাসকের একই টাকায় ভিড় করা উচিত নয়।

চতুর্থটি হলো বাণিজ্য। অতিরিক্ত ১০% ধারা ৩০১ শুল্ক ২৪শে জুলাই থেকে কার্যকর হয়েছে। স্মার্টফোন, পেট্রোলিয়াম পণ্য এবং ঔষধপত্র এর আওতামুক্ত, যে কারণে জুলাই মাসে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে রপ্তানি ১২.৯% বৃদ্ধি পেয়েছে। কিন্তু পোশাক, রত্ন ও গহনা, চামড়া এবং সিরামিক—সব ক্ষেত্রেই সংকোচন ঘটেছে, অথচ এই খাতগুলোতেই কর্মসংস্থান হয়। রাজস্ব ব্যবস্থা সাশ্রয়ী এবং সুনির্দিষ্ট। শুল্কের মেয়াদকালে শ্রম-নিবিড় রপ্তানিকারকদের জন্য ৩% হারে সুদ সমতাকরণ (interest equalization) ব্যবস্থা চালু করুন। পোশাক এবং চামড়ার জন্য অন্তর্নিহিত করের সম্পূর্ণ হারের ভিত্তিতে RoDTEP হার নির্ধারণ করুন। ইউরোপীয় ইউনিয়ন এবং যুক্তরাজ্যের চুক্তিগুলো বন্ধ করুন, কারণ তাদের শুল্ক সুবিধা যেকোনো দেশীয় প্রকল্পের চেয়ে একজন পোশাক রপ্তানিকারকের জন্য বেশি মূল্যবান।

আর্থিক হাতিয়ার হলো ইতোমধ্যে বর্ণিত বিনিময় হার নীতি। রুপির সমন্বয়ের সুযোগ হলো সেই একমাত্র রপ্তানি ভর্তুকি, যার জন্য বাজেটে কোনো খরচ হয় না।

হস্তান্তর

পঞ্চম পর্যায় হলো হস্তান্তর, যা বছরটিকে নির্ধারণ করে। যে কর ছাড় ভোগ বাড়িয়েছিল, তা হলো একটি স্তর পরিবর্তন, যার অবদান চতুর্থ ত্রৈমাসিক থেকে ম্লান হতে শুরু করে। জুন ত্রৈমাসিকে কেন্দ্রের মূলধনী ব্যয় ২৩.৭% বৃদ্ধি পেয়েছে, যা এক বছর আগের ৫২.০% থেকে কম। ভিত্তি আরও দৃঢ় হচ্ছে, যেখানে ২০২৫-২৬ সালের শেষ তিন ত্রৈমাসিকে এই হার হবে যথাক্রমে ৮.১, ৭.৭ এবং ৮.৬%। বেসরকারি বিনিয়োগকে দায়িত্ব নিতে হবে, এবং জুন ত্রৈমাসিক বলছে যে তা শুরু হয়ে গেছে, যেখানে মূলধনী পণ্যের উৎপাদন ১৫.২% এবং যন্ত্রপাতি আমদানি ৫১.৫% বেড়েছে। আর্থিক হাতিয়ার হলো প্রকৃত অর্থে সরকারি মূলধনী ব্যয় অপরিবর্তিত রাখা এবং এই বৃদ্ধিকে রাজ্যগুলোকে ৫০ বছর মেয়াদী সুদমুক্ত ঋণের মাধ্যমে প্রবাহিত করা, যেখানে গুণক সর্বোচ্চ এবং মূলধনী ব্যয়ের প্রবৃদ্ধি ৬.৮%-এ সর্বনিম্ন। কোনো নতুন ভোগ উদ্দীপনা নেই। অনুমিত ১২.৫ থেকে ১৩ শতাংশের বিপরীতে নামমাত্র জিডিপি ১০.৩ শতাংশ হওয়ায় কোনো সুযোগ থাকছে না, এবং অর্থনীতির এর প্রয়োজনও নেই। আর্থিক হাতিয়ারটি হলো সঞ্চালন। বর্ধিত ঋণ-আমানত অনুপাত ৯৯.৬ হওয়ায়, বেসরকারি বিনিয়োগের ক্ষেত্রে সীমাবদ্ধতা হলো আমানত ভিত্তি, নীতিগত হার নয়। আরবিআই-এর উচিত ১৯ শতাংশ ঋণ প্রবৃদ্ধির জন্য পর্যাপ্ত তারল্য বজায় রাখা এবং একই সাথে জামানতবিহীন খুচরা ঋণ ও স্বর্ণ ঋণের ক্ষেত্রে তার সামষ্টিক সতর্কতামূলক হাতিয়ারগুলো ব্যবহার করে এটিকে পরবর্তী সম্পদ চক্রে পরিণত হওয়া থেকে বিরত রাখা।

জুন প্রান্তিকের এই স্থিতিশীলতা আকস্মিকভাবে অর্জিত হয়নি। এর কারণ ছিল সরকারি মূলধন গঠন, যা এখন বেসরকারি মূলধন অনুসরণ করছে; একটি মূল্য ব্যবস্থা যা পরিবারগুলোকে সুরক্ষা দিয়েছে; এবং একটি কেন্দ্রীয় ব্যাংক যা প্রবাসীদের সঞ্চয় দিয়ে সময় কিনে নিয়েছে। পরবর্তী তিন প্রান্তিকে এর বিপরীত শৃঙ্খলা প্রয়োজন। আবগারি শুল্ক পুনরুদ্ধার করুন। তারল্যকে নিষ্ক্রিয় করুন। রুপিকে যেখানে যেতে হবে সেখানে যেতে দিন। রাজ্যগুলোকে অর্থায়ন করুন। রাজস্ব হিসাব ধরে রাখুন। অর্থনীতি দেখিয়েছে যে একটি ধাক্কার মুখে সে কী করতে পারে। এখন এই কাঠামোকে দেখাতে হবে যে একটি পুনরুদ্ধারের মুখে সে কী করতে পারে।

(লেখক প্রধানমন্ত্রীর অর্থনৈতিক উপদেষ্টা পরিষদে কর্মরত ছিলেন)

বিজ্ঞপ্তি: এগুলো লেখকের ব্যক্তিগত মতামত।

(Feed Source: ndtv.com)